你卖掉的旧手机，被“小米系”闪回科技干出一个IPO！

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发布日期：2025-09-01 05:59:42 点击次数：146

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　　起首：野马财经

　　供应商包括小米、荣耀、顺丰。

　　一部生手机从初次开机便开启二手生命周期。但在轮回经济加快的今天，旧产物正通过电商平台握续郁勃“重生”。与此同期，一场与时刻竞走的成本对赌，也正在这个行业悄然演出。

　　“我面前的小米手机即是在二手交游电商平台买的，9成新，但价钱是新品的一半，合算又便捷。”北京市海淀区市民王女士就示意，像她这么的铺张者正缓缓增多，推动了中国二手交游市集的快速成长。

　　2016年建造的闪回科技有限公司（下称“闪回科技”），恰是这条赛谈上的迫切选手。该公司靠回收和销售旧手机起家，如今估值约24亿元，它已于近期第三次向港交所递交主板上市请求——此前2024年2月和9月的两次尝试均以《招股书》失效告终。而字据其D轮融资条约，公司必须在2025年12月31日前完成及格上市，不然将触发投资者赎回要求，面左右8亿元的大皆偿付压力。

　　闪回科技背后站着小米集团、顺为成本等知名投资方。关联词光环之下，公司于今仍未完了盈利，2024年营收13亿元却握续亏空。同期，在黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】、小红书等平台上，也不乏用户对其“坏心压价”“以次充好”等评价。

　　靠卖旧手机年入近13亿

　　平均991元/台

　　据《招股书》表示，按2024年回收和售出二手手机的交游总和缠绵，闪回科技均位列行业第三，市集份额均为1.3%。

　　公司以“闪回收”和“闪回有品”两大品牌为中枢，业务隐蔽手机回收、二手销售及有关升值职业，公司业务的操作进程是，先回收二手铺张电子产物，随后再将其通过自有平台录取三方电商平台销售出去。

　　起首：小要道截图

　　同期，公司线下布局也正在推动。2023年9月与12月，公司在深圳以“闪回有品”品牌开设两家线下门店，探索实体零卖场景中的二手电子产物回收与销售。据《招股书》表示，公司考虑进一步探索贸易可能性，以在畴昔开设更多品牌零卖门店。

　　法例2025年8月，闪回科技相助门店跳动17万家，隐蔽寰宇多个省市，累计职业铺张者超千万东谈主次。

　　但规模并未带来盈利，2021年至2024年，公司营收从7.5亿元增至12.97亿元，但四年累计亏空却跳动3亿元。2025年上半年营收8.09亿元，亏空仍有2463万元。

　　按产物分辨，二手手机的销售为闪回科技孝敬了营收的大头。2022至2024年，该业务收入从8.56亿元升至12.31亿元，占比从93.2%提升至94.9%；销量从105.7万台增至124.3万台，平均售价从656元/台涨至991元/台。

　　同期，公司销售其他二手电子产物的收入分别为0.45亿元、0.9亿元和0.47亿元，占比从4.9%降至3.6%。

　　2025年上半年，公司销售二手手机的收入为7.73亿元，占比进一步升至95.5%；销售其他二手电子产物的收入为0.27亿元，占比3.4%。

　　起首：《招股书》截图

　　盈利难背后是销售成本的快速上涨。2021至2024年，该成本从6.88亿元涨至12.35亿元，2024年险些与营收（12.97亿元）握平，导致毛利率从8.2%下滑至4.8%。2025年上半年，公司毛利率小幅回升至6.3%，但仍权臣低于同业业可比公司。比如2024年，同业业的万物重生（爱回收母公司）的毛利率近20%。

　　对此，闪回科技将毛利率下跌归因于行业竞争：公司不得不提升回收报价，以从主流手机品牌处获取二手货源。其同期承认，闪回科技无法保证日后大概守护或提升毛利率。若无法守护或提升毛利率，公司业务、增长出息、规划功绩及财务现象将受到首要不利影响。

　　采购方面，2022至2024年，公司通过“以旧换新”渠谈采购的二手铺张电子产物（主要为手机）约117.3万台、150.5万台和128.6万台，对应采购金额约6.59亿元、8.39亿元和10.36亿元，逐年上涨。其中，2024年采购数目下跌但金额上涨。

　　起首：罐头图库

　　2022年-2024年，公司净流动欠债分别为3.36亿、6.31亿和7亿元，主因赎回欠债增多。法例2025年上半年，净流动欠债达7.22亿元，总欠债净额7.13亿元。公司规划当作现款流握续为负，2022-2024年分别为-4373.6万元、-4777.4万元和-1844.9万元，2024 年较2023年权臣收窄，2025年上半年转正至4371.8万元，同比增长233.62%。

　　关于本次IPO，闪回科技示意，将用于进一步增强公司的期间、研发使命才气以及升级公司的基础措施；加强与公司上游采购相助伙伴的策略相助；以及加大营销、推广力度及将业务推广至市集后劲更高的销售渠谈以厚实增多公司的销量及利润率。

　　供应商包括小米、荣耀仁和丰

　　公司曾被投诉“压价”

　　二手电商的盈利实践是赚差价，零卖电商行业众人、百联赓续创举东谈主庄帅示意，二手交游电商平台属于双向交游方式，回收交游和二次销售的差价成为平台的利润，为了利润最大化，需要保证回收价钱最低和售价最高。

　　闪回科技恰是这一方式的典型代表。从供货渠谈看，《招股书》表示，闪回科技二手手机的获取主要起首于三方面，分别所以旧换新、闲置回收和企业客户。其中，以旧换新是公司二手手机主要起首，2024年占铺张电子商品采购总值的比例为92.5%。

　　押店张者在手机品牌店、运营商门店或线上商城参与以旧换新时，闪回科技通过内置的“闪回收”系统率受旧机，并为相助方提供检测、订价等期间职业。

　　起首：罐头图库

　　公司供应端高度依赖上游相助伙伴。2022年-2024年，上游相助方给闪回科技的二手铺张电子产物供应量分别为173.7万台、240.7万台和180.5万台。除此以外，闪回科技还需支付推广职业费及销售佣金。这类用度在往常三年恒久守护在营收的6%以上，2024年达到9810万元。

　　值得密致的是，2024年前五大供应商中出现小米和荣耀的身影。

　　据《招股书》信息，相助伙伴A（采购占比41.5%）总部位于北京，是一家以物联网平台集结的智高手机和智能硬件为中枢的铺张电子与智能制造公司，并于联交所上市，与小米集团（1080.HK）情况一致。相助伙伴J（采购占比8.7%）注册于深圳，注册成本达322亿元，相宜荣耀的业务特征。

　　2025年上半年，顺丰也插足前五大供应商名单，主要提供配送及物流职业，占采购总和的比例为0.7%。

　　起首：罐头图库

　　《招股书》同期指示，上游供应渠谈的厚实性对公司的转售业务至关迫切。若与这些相助伙伴的业务干系恶化，将对公司规划功绩和财务现象产生首要不利影响。

　　采购完成后，在销售端，闪回科技将经过功能测试的二手手机通过自有录取三方平台出售给铺张者或企业。公司主要依靠“闪回有品”出动应用和微信小要道，同期与京东、抖音等电商平台及直播渠谈相助。

　　《招股书》表示，2022年-2024年，公司通过销售平台销售二手铺张电子产物的收入占比均超九成，标明其业务高度面向C端铺张者，这也意味着用户口碑对其耐久发展至关迫切。

　　也有铺张者招供其产物质价比。北京市海淀区的张女士还示意，2023年，我方曾用过“闪回有品”为母亲买过一部小米10，其时花了不到700元。她觉得， “闪回有品”品牌下的手机性价比依然相比高的。

　　然而，在小红书、黑猫投诉等平台上，也有铺张者关于“闪回收”“闪回有品”等品牌建议质疑，包括手机回收检测后坏心压价、手机疑似被偷换、购买二手机以次充好等问题。

　　在小红书上，有博主共享谈，我方的三星手机策画在闪回收上进行二次销售。闪回收方面迎面查验时，（三星手机）无划痕。但质检时，（闪回收方面）发现手机侧面有划痕，并要求扣除500元。该博主觉得，闪回收有坏心压价的情况。

　　起首：小红书截图

　　对此，九德定位赓续公司创举东谈主徐永俊示意，压价属于合理步履。二手电商交游平台与铺张者本人就存在一个打破点。平台要保握稳健的利润，才气生计发展。而关于铺张者来说，二手产物的价钱卖得越高越合算，“坏心压价”也有可能是铺张者本人对价钱的盼愿值过高。

　　不外，面前二手电子产物的检测、评级、订价尚未酿成协调尺度。闪回科技示意，尽管已愚弄AI分级及订价期间，但也无法保证对二手铺张电子产物的订价响应该等二手铺张电子产物的实践或公谈值。

　　庄帅也觉得，二手产物属于“孤品”，市集本人莫得握续性，很难出现价钱尺度。但从二手交游市集来看，供求与价钱是互相影响的干系，若是遭逢二手交游电商平台“坏心压价”的步履，铺张者不悦商品回收价钱，不错遴荐用脚投票。

　　更进一步看，压价还会反过来影响平台的收益。庄帅觉得，面前来看，依然要留给市集锻练：回收价钱太低，就很难回收到更多的二手商品，平台也就莫得商品不错出售。从而影响收益，会倒逼平台提升回收价钱。

　　身背对赌条约

　　股东小米出钱又出东谈主

　　在冲刺IPO之前，闪回科技已完成多轮融资。

　　《招股书》表示，2018年公司取得小米集团仁和为成本近亿元的A轮投资；2019年获清桐成本B轮融资；2020年完成由赣州市赣悦基金投资的B+轮；2021年又先后引入深圳担保集团、同创大业及深智城等投资的C轮。

　　2023年12月，就在递交《招股书》前夜，闪回科技还完成了由安吉县财政局投资的800万好意思元D轮融资。投资方取得公司2.33%的股权，面前，闪回科技估值约24亿元。

　　但这笔融资附有明确的对赌要求：公司须在2025年12月31日前完成及格上市，不然将触发还购要求。尽管原定的2024年底期限经投资者承诺延后一年，但公司压力并未消弱。

　　起首：罐头图库

　　毕竟2024年2月和9月，闪回科技已两次递表失效。若这次再度闯关失败，投资者赎回权将自动收复，公司须偿付近8亿元的赎回欠债，而其账上现款及等价物仅1.198亿元。

　　从股权结构看，上市前创举东谈主刘剑逸通过ShanHuiShou BVI握股32.47%，通过梦工园旗下MGY Wisdom BVI握股10.97%，共计约束跳动43%股权，为公司实控东谈主。机构股东中，顺为成本通过上海闻微握股3.99%，小米通过上海骄锃握股6.99%。

　　《招股书》表示，刘剑逸毕业于江西大学食物科学专科，曾在天音控股旗下深圳易天出动数码连锁公司（下称“深圳易天”）担任运营商总监长达9年。2015年他插足二手电子产物交游行业，出任回收宝科技监事，次年与深圳易天的余海容、何小敏等老同事共同创立闪回科技。面前余海容任CEO，何小敏任首席坐蓐官，中枢团队具备深厚的行业同事教学。

　　而小米也不仅是迫切股东，也派出前策略投资部结伴东谈主蒋文担任闪回科技的非推广董事。蒋文曾于2014年至2025年1月任职于小米，崇敬投资规划，后转岗生态链部门驾驭，2018年起就入驻闪回科技董事会，担任董事一职，主要提供策略建议与监督。